这是一份关于股票市场价格行为学中“突破回测”现象的详尽学习笔记。

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突破回测（Breakout Test）#

一、突破回测的现象与定义#

• 现象描述： 价格突破某个压力或支撑区域后，常会有一个小的回调，重新测试该突破点，然后延续原有趋势。
• 核心理念： “突破回踩确认”是常见交易原则；阻力位被突破后会转化为支撑位，支撑位被突破后会转化为阻力位，即“阻力支撑互换”。

二、突破回测的形成原因#

以美光科技为例，分析突破回测背后的市场行为和资金博弈：

1. 案例分析：美光科技日K线（72-74美元压力区间）#

• 压力位形成原因：
  • 基本面驱动： 机构投资者根据基本面分析，认为70美元以上价格过高会选择卖出，60美元左右为合理估值会大量买入，从而形成震荡区间。
  • 价格行为驱动： 市场交易者根据价格行为，在震荡区间内高抛低吸，加速了压力的形成与巩固。
• 市场参与者行为分析：
  • 多空博弈类比： 金融市场交易可类比为多空双方（买卖双方）的战争。强大的阻力位是兵家必争的“要塞”，空头重兵把守（大量卖单挂出）。
  • 突破过程： 多头需要投入更多兵力（更多买单、资金）消化卖单才能攻占要塞。一旦突破，意味着多头暂时占领。
  • 攻守易势与回测： 空头可能反扑，试图夺回要塞。此时攻守易势，多头变为防守方，会在该区域挂入大量买单，形成支撑作用。
  • 空头回补： 在震荡区间进行高抛低吸的空头，在价格向上突破后，部分会止损或逢高加仓后，在价格回落到突破点附近时买入回补，这部分买单也会提供支撑。

2. 回测时机与策略#

• 左侧挂单建仓： 在突破点（支撑阻力互换区域）左侧挂单开始建仓买入。
• 等待确认： 等待支撑确认有效后再买入，胜率更高。
• 突破新高买入： 在前期高点上方挂止损单（stop order），等待价格重新突破创新高时买入。

三、回测深度与趋势强度#

1. 深回测：弱势突破与宽通道特征#

• 案例： 英特尔（INTC）周K线，突破压力位后出现深度回调，甚至跌破原有压力区间。
• 特征：
  • 突破力度弱，市场买入意愿或支撑不强。
  • 低点和高点总体抬高，但每次突破新高后都伴随深回调。
  • 呈现“宽通道”特征：上涨趋势较弱，不应在高位追涨，应逢低买入、逢高卖出，类似于斜向上震荡区间。
• 启示： 深度回测的突破，往往预示着趋势力量较弱，需谨慎对待。长期持有此类股票，在股价波动中可能难以获得收益。

2. 浅回测/不回测：强势突破#

• 作者偏好： 个人更喜欢不回测或浅回测的强势突破行情。
• 案例： 标普股指期货（S&P Futures）日内5分钟K线。
  • 连续阳线强势突破，回调幅度小，未触及前期高点。
  • 甚至出现突破后几乎无回调，仅小幅横盘即继续上涨。
• 留有缺口： 突破后没有完全回测突破点，两者之间的价格空缺形成缺口。
• 强趋势体现： 存在缺口的突破通常更强势，表明市场一边倒，空头无力反击或较少做空，是实力不对称的体现。
• 通道特征： 后续可能形成窄通道，股价紧贴趋势线上涨，回调幅度小、持续短，表示极强的趋势。
• 反转难度： 窄通道或抢购高潮后，立即反转的概率低，更有可能进入震荡区间。

四、空头向下突破回测案例#

1. 外汇美元对日元（USD/JPY）一小时图#

• 震荡区间下沿： 多头可能逢低买入，但连续大阴线强势向下突破。
• 空头跟随： 破位后，部分多头止损离场，部分大资金可能逢高加仓做空。
• 回测点位： 价格反弹回测突破点（原支撑位变为阻力位）。
• 卖出时机： 阻力确认后（如出现阴线收低），更多交易者选择在下方或收盘时卖出，预期进一步下跌。
• 挂单策略： 在前期低点下方挂sell stop单，等待突破创新低时卖空，胜率高但盈亏比可能差。

2. 摩根大通（JP Morgan）五分钟线#

• 三段反弹： 下跌后三推反弹（楔形雄起），反弹不强，预示大概率向下突破。
• 强势突破： 大阴线强势突破，但反弹未触及前期低点，形成不完全回测。
• 缺口与趋势： 留下缺口的突破通常更强势，后续下跌空间更大。
• 谁在卖出： 下降趋势延续是持续抛售的过程，机构会不断加仓做空。

3. 上证指数3000点突破案例#

• 强下降趋势： 3000点曾被视为支撑，但实际被强势突破，表明市场处于下降窄通道。
• 趋势特点： 紧贴下降趋势线运行，反弹力度小、持续短。
• 支撑无效： 3000点未能提供支撑，直接跌破。
• 交易启示： 强下降趋势下，除非出现连续大阳线，否则不宜主观认为有支撑。反转需时间，仓位管理和风险控制至关重要。
• 轻仓优势： 突破下跌时，轻仓可保留资金用于加仓；若出现反弹回测，可获利离场。
• 趋势判断： 除非出现夸张的连续大阳线或恐慌抛售高潮，否则仍是逢高减仓策略。

五、总结交易模式#

• 突破回测是较好的交易模式。
• 结合强趋势和强突破理论：突破后大概率出现第二段行情。
• 在突破回回调时买入，通常有较好的胜率和盈亏比。

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【专业术语解释】#

• 价格行为学 (Price Action): 一种股票、期货、外汇等金融市场分析方法，专注于研究图表上价格的波动和形态，而不依赖技术指标。价格行为交易者相信所有关于市场的信息都已反映在价格走势中。
• K线 (Candlestick Chart): 一种金融图表，起源于日本，用于描述资产在一段时间内的价格变动，包括开盘价、收盘价、最高价和最低价。
• 周K线 (Weekly Candlestick): 每根K线代表一周的价格变动。
• 日K线 (Daily Candlestick): 每根K线代表一天的价格变动。
• 日内5分钟K线 (Intraday 5-minute Candlestick): 每根K线代表5分钟的价格变动。
• 震荡区间 (Trading Range / Consolidation): 价格在一个相对固定的高点和低点之间来回波动，没有明确趋势方向的区域。也称为盘整区间。
• 压力位 (Resistance Level): 价格上涨到该区域时，往往会遇到卖出压力导致价格停止上涨或下跌的水平。
• 支撑位 (Support Level): 价格下跌到该区域时，往往会遇到买入支持导致价格停止下跌或反弹的水平。
• 阻力支撑互换 (Support and Resistance Flip): 当一个阻力位被有效突破后，它常常会转化为未来的支撑位；反之，当一个支撑位被有效跌破后，它常常会转化为未来的阻力位。
• 回踩确认 (Retest / Pullback): 价格突破一个关键水平（如支撑或阻力）后，回调至该水平进行再次测试，以确认其新的支撑或阻力性质。
• 多头 (Bulls): 预期市场价格上涨并采取买入行动的交易者。
• 空头 (Bears): 预期市场价格下跌并采取卖出（做空）行动的交易者。
• 高抛低吸 (Buy Low Sell High): 在震荡市场或有波动的趋势市场中，在价格相对低点买入，在价格相对高点卖出以赚取差价的交易策略。
• 止损 (Stop Loss): 为了限制潜在亏损，预设的在价格达到某一水平时强制平仓的指令。
• 空头回补 (Short Covering): 卖空（借入并卖出）股票或其他资产的投资者买回这些资产以平仓的行为。这通常会导致价格上涨。
• 左侧交易 (Left Side Trading): 在价格形成明确趋势或信号之前，基于预期进行交易，例如在支撑位附近买入或阻力位附近卖出，强调“抄底摸顶”，风险和收益都较高。
• **右侧交易 (Right Side Trading): ** 在价格形成明确趋势或信号之后，顺应趋势进行交易，例如在突破确认后买入或在下跌趋势明确后卖出，强调“顺势而为”，胜率较高但通常会错过最初部分的价差。
• 止损单 (Stop Order): 一旦价格达到预设水平，立即以市价（或限价）进行交易的指令。常见的有止损买入单（Buy Stop Order）和止损卖出单（Sell Stop Order）。
• 宽通道 (Broad Channel): 价格在一个较宽的、有倾斜角度的通道内波动，虽然有趋势，但每次回调（上涨趋势）或反弹（下跌趋势）的幅度较大，价格波动性较强。
• 窄通道 (Tight Channel): 价格在一个较窄的、有倾斜角度的通道内运动，紧贴趋势线，每次回调或反弹的幅度非常小，显示出非常强的趋势力量。
• 抢购高潮 (Buying Climax): 价格在上涨趋势末期加速上涨，随后伴随巨量，通常是趋势耗尽的信号，预示着可能的回调或反转。
• 恐慌抛售高潮 (Selling Climax): 价格在下跌趋势末期加速下跌，伴随巨量，通常是下跌趋势耗尽的信号，预示着可能的回升或反弹。
• Measure Move: 一种技术分析方法，用于预测未来价格目标。通常是将之前某个波段（如一段上涨或下跌）的幅度，等比例地映射到另一个趋势的起始点，预测下一段相似幅度的价格走势。
• 楔形雄起 (Wedge Rally): 一种看跌形态，价格在上涨过程中，波动范围逐渐收窄，形成一个楔形，通常预示着上涨动能减弱，可能出现向下突破。
• 盈亏比 (Risk/Reward Ratio): 衡量一笔交易中可能获得的利润与可能承担的损失之间的比率。例如1:2的盈亏比意味着潜在收益是潜在损失的两倍。
• **仓位管理 (Position Sizing): ** 管理每笔交易或总投资组合中投入的资金量，以控制风险并最大化收益。
• 风险控制 (Risk Management): 识别、评估和管理投资风险的过程，包括设置止损、控制仓位大小、多样化投资等。