价格行为学专题：缺口分析（上）#

1. 引言：缺口定义与重要性#

Al Brooks（芝加哥商品交易所讲师）认为，缺口在价格行为学中是一个进阶且重要的概念。它对于判断市场趋势的强弱和方向具有极高的参考价值。

在Al Brooks的价格行为学中，缺口的定义比传统认知（跳空缺口）更为广泛。它泛指任何价格之间不重叠的部分。不重叠代表着趋势的强势。

2. 缺口的类型及其含义#

2.1 最高价与最低价之间的缺口（突破回测不完全留下的缺口）#

• 定义： 当价格突破某一区域后回测，但回测的最低点（上涨趋势中）或最高点（下跌趋势中）未能与突破前的最高点或最低点重叠时，两者之间留下的空间即为缺口。
• 含义： 代表突破方（顺势方）的强势，逆势方无力将价格推回。持续这种缺口表明趋势极为强劲。

2.2 均线缺口 (Moving Average Gap, MAG)#

• 定义： K线实体或影线未能触及移动平均线（例如EMA20），K线与均线之间形成连续的空白区域。
• 含义： 顺势K线若能持续收在线形均线（如EMA20）的同侧且不触碰均线，则表明当前趋势非常强劲。逆势方未能制造均线缺口，则表明其力量较弱，只是一次回调而非反转。
• 支撑/阻力原理： 在强劲趋势中，当价格回测接近均线时，顺势交易者会积极挂单买入/卖出，并愿意逢低/逢高加仓，导致均线成为强有力的支撑或阻力。

2.3 实体缺口 (Body Gap)#

• 定义： 相邻K线（或经过回调盘整后的K线）的收盘价之间存在不重叠的区域。
• 含义： 尽管K线的影线部分可能重叠，但实体部分的不重叠仍然代表着顺势方的强势。在蜡烛图上可能不易察觉，但切换到线形图（只显示收盘价）时能清晰展现。
• 重要性： 收盘价是K线四个价格中最受关注的点。许多机构的交易决策基于收盘价，因此实体缺口对判断趋势强弱同样关键。
• 交易决策： 建议等待K线收盘后再做出场或入场决策，因为收盘价反映了机构资金的动向。

3. 缺口与趋势强弱的关联性#

• 缺口代表不重叠，不重叠代表趋势强劲。
• 重叠代表逆势方可获利，趋势较弱。 在宽通道中，逆势方可以通过逢低做多（下降通道）或逢高做空（上涨通道）持续获利，这表明趋势相对较弱，且有较高概率被反向突破或转化为震荡区间。
• 强趋势的形成： 顺势方不断入场，逆势方被迫止损平仓，两者合力推动价格单向运行。当市场连续出现缺口，且逆势方无法制造己方缺口时，表明趋势极强，逆势交易极为困难。反之，如果逆势方也开始制造缺口，则趋势可能反转或进入震荡。

4. 常见的跳空缺口类型#

传统认知中的跳空缺口（日K线图上，前一交易日收盘价与后一交易日开盘价之间的空白区域），根据其出现位置和市场背景，可分为三类：

4.1 突破型缺口 (Breakaway Gap)#

• 定义： 在价格反转或突破重要阻力/支撑位时出现的大幅跳空缺口。
• 含义： 标志着一个新趋势的开始，代表着强烈的反转或突破动能。通常暗示后续价格会继续沿突破方向运行，甚至出现第二波、第三波上涨/下跌。
• 回补： 趋势型缺口回补概率较低，或即使回补也只是短暂回测。

4.2 测量型缺口 (Measuring Gap)#

• 定义： 在趋势运行中期出现，通常位于趋势的“中点”附近。
• 含义： 可用于预测后续价格目标位。通过将从趋势起点到缺口中点之间的价格距离，以缺口中点为基准，向上或向下翻倍，可预测趋势的下一个目标位。
• 多种选择： 测量型缺口的预测并非唯一，可以根据不同的趋势起始点进行测量。

4.3 竭尽性缺口 (Exhaustion Gap)#

• 定义： 在趋势末期，价格加速运行并出现的大幅跳空缺口，但此后市场动能减弱，K线出现回踩甚至反转。
• 含义： 标志着当前趋势可能即将结束或进入盘整。它通常是“炒作”的结果，当所有看涨/看跌资金入场后，市场缺乏后续动能，容易被逆转。
• 回补： 竭尽性缺口回补的概率非常高，通常会在其出现后的短时间内被完全回补，并可能预示着趋势的逆转。

5. 缺口作为目标位、阻力与支撑#

• 目标位： 当价格达到缺口所在区域时，顺势交易者可能选择止盈，而激进的逆势交易者可能入场进行反弹或回调交易，导致价格在该区域遇到阻力或得到支撑。
• 支撑/阻力原理： 当一个缺口被完全回补后，其顶部（上涨趋势）或底部（下跌趋势）可能转化为新的支撑或阻力区域。市场对缺口的反应，也反映了多空双方的力量变化。

6. 特殊情况与注意事项#

• 外汇市场： 外汇市场流动性来源多样，不同交易商的K线图可能存在差异。日内短线交易中，微小的跳空或缺口的指导意义相对较弱。
• 流动性： 只有在流动性极高的交易品种（如标普期货）中，即使是1-2个Tick的微小跳空，也具有重要的指示意义。而在流动性差的股票中，日内小缺口意义不大。
• A股市场： A股市场有其特殊性，作者本人未涉足。但股指期货和国内商品期货交易与价格行为学原理完全契合。

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【专业术语解释】#

• 价格行为学 (Price Action)： 一种交易分析方法，核心思想是通过分析K线图表上的价格走势和形态，而不依赖技术指标，来预测市场未来的价格方向和动能。
• 缺口 (Gap)： K线图上，两个相邻K线之间没有重叠的价格区域。广义上可指任何价格之间不重叠的部分。
• 跳空缺口 (Gap)： 最常见的缺口形式，指一个交易日（或周期）的开盘价高于前一交易日（或周期）的最高价（跳空高开），或开盘价低于前一交易日（或周期）的最低价（跳空低开），从而在图表上留下空白区域。
• EMA20 (20-period Exponential Moving Average)： 20周期指数移动平均线。一种常用的技术分析指标，比简单移动平均线对近期价格变化更敏感，常被用作判断趋势方向和支撑/阻力。
• 线形图 (Line Chart)： 一种K线图的简化形式，只连接每个交易周期（如一天，一小时）的收盘价来形成线条，用于清晰显示收盘价的走势。
• 宽通道 (Wide Channel)： 指价格在一个相对较宽的通道内运行。在价格行为学中，宽通道常被视为弱趋势，因为逆势方有机会在通道内进行波段操作获利。
• Scalp (波头比交易 / 短线交易)： 一种超短线交易策略，旨在通过捕捉微小价格波动（通常发生在几分钟甚至几秒钟内）获取小额利润，并快速平仓。
• 止盈 (Take Profit)： 交易中设定一个目标价格，当价格到达该目标时，平仓以锁定利润。
• 止损 (Stop Loss)： 交易中设定一个风险限额，当价格达到该限额时，平仓以限制损失。
• 逢低加仓 (Adding to long on dips)： 在上升趋势或回调中，当价格下跌时，买入更多的仓位以降低平均成本或增加敞口。
• 逢高加仓 (Adding to short on rallies)： 在下降趋势或反弹中，当价格上涨时，卖出更多的空头仓位。
• 反转 (Reversal)： 市场趋势从一个方向转变为另一个方向。
• 震荡区间 (Trading Range / Sideways Market)： 价格在一定范围内上下波动，没有明显趋势的方向。
• 趋势线 (Trend Line)： 连接一系列价格高点或低点的直线，用于识别和确认趋势方向、支撑阻力位。
• 牛旗 (Bull Flag)： 一种看涨的持续形态，通常出现在上升趋势中，表现为价格在经历一波快速上涨后，形成一个向下倾斜的矩形或旗形整理，预示着上涨趋势的延续。
• 三推斜行 (Three Push Wedge)： 一种趋势反转形态，通常在趋势末期出现，价格形成三次冲高或探底，每次推升或下跌的力度减弱，预示着趋势可能即将反转。
• 小双底 (Minor Double Bottom)： 价格在短期内两次触及大致相同的低点后反弹，预示着短期内可能形成底部和上涨。
• 小双顶 (Minor Double Top)： 价格在短期内两次触及大致相同的高点后下跌，预示着短期内可能形成顶部和下跌。
• 头肩顶/底 (Head and Shoulders/Inverse Head and Shoulders)： 具有标志性的反转形态，由一个中央高峰（头部）和两侧较低的高峰（肩部）组成，预示着趋势的逆转。
• 景线 (Neckline)： 在头肩形态中，连接两个肩部底部（头肩顶）或肩部顶部（头肩底）的直线，突破景线通常被视为形态确认的信号。
• 信号K (Signal Bar)： K线图上，发出潜在交易机会信号的K线，通常具有特定的形态、位置和收盘情况。
• FOMC (Federal Open Market Committee)： 联邦公开市场委员会，美国联邦储备系统的一个重要机构，负责制定货币政策，包括联邦基金利率的调整。
• Tick： 最小的价格变动单位。